PolíticaTras el pago del Boden 2015, se agrava la falta de reservas

Tomás Lüders06/10/2015
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Festejado ayer por la presidente Cristina Fernández como una gesta soberna, “”el último capítulo del gran endeudamiento argentino”, la cancelación final del Boden 15 al pagar los US$ 5899 millones a que lo obligaban los servicios de capital y de renta del bono obligó al gobierno a resignarse a que el 60% de ese total se gire a cuentas del exterior, lo que acentúa la escasez de dólares con que convive a diario el Banco Central (BCRA).

Por otra parte, este ” último capítulo del gran endeudamiento argentino” no es tal, ya que el gobierno emitirá tres nuevos bonos sólo en las próximas 48 horas, además de la vigencia de gran parte de los que emitió en los últimos años) lo que implicará el segundo golpe a las reservas brutas en menos 72 horas. Se estima entonces que el “nuevo capítulo” costará al país 3 mil millones de dólares.

Reservas por el piso
Ayer las reservas cayeron en US$ 4741 millones (cerraron en US$ 27.713 millones), tras haber retrocedido en casi 800 millones el pasado jueves, al haber concretado la provincia de Buenos Aires el pago de otro bono propio emitido en moneda extranjera. Esto hizo que su total contable vuelva a los niveles que tenía a fin de octubre de 2014, cuando se ubicaban cerca de US$ 27.400 millones y en franco retroceso.

Por entonces, y para disimular esa caída en medio de una corrida contra el peso, el BCRA decidió activar el swap pactado meses antes con su par de China por un equivalente de hasta US$ 11.000 millones, que pasó a imputar desde entonces como parte de su activo.

Con ese maquillaje, logró mantener por largos meses una valuación cercana a los US$ 33.500 millones, aunque ahora no pudo evitar que las reservas brutas vuelvan a mostrar el nivel que tenían hace un año y con el swap ya agotado.

El dato que preocupa al mercado es el deterioro que muestran las reservas netas del BCRA, es decir, la tenencia que revela el poder de fuego de la entidad para defender el valor del peso y evitarle cimbronazos a la economía. Los analistas estiman que quedó reducida desde ayer a unos US$ 14.000 millones, dado que unos US$ 3500 millones correspondientes al pago del Boden 15 debieron ser girados a cuentas de Euroclear en el exterior, el mayor sistema de compensación y liquidación de valores financieros del mundo. Salieron del país y no se cree que vayan a volver en este contexto.

Ese cálculo surge de restarle al monto contable declarado por el BCRA (los US$ 27.700 millones) el anabólico chino (US$ 11.000 millones) más otros US$ 2600 millones que corresponden a pagos de deuda congelados por decisión judicial de Nueva York o tienen como contraparte la emisión de Cedin ante el blanqueo de capitales aún vigente.

Tampoco se cree que la emisión del Boden 2020, prevista para hoy, pese a que les ofrece a los inversores un punto más de tasa (8%, contra 7% anual que pagaba el Boden 15) y la mitad del plazo de espera para cobrar (5 años contra 10) logre cambiar esa tendencia. “Las divisas que se vuelquen a esa compra saldrían mayoritariamente de cuentas locales, por lo que ya se computan -vía encajes- como parte de las reservas. Sería una suma de saldo cero, a menos que capten demanda del exterior”, explicó un operador.

“Todo lo que no son yuanes ya está en un nivel bajo. Esta marcada precarización de las reservas es la que se sigue con preocupación”, señaló el economista Juan Pablo Paladino, de la consultora Ecolatina.

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